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交易商仔细审查WTI利差,因为库欣限制恐惧复苏

作者:独孤昶裴    发布时间:2018-02-19 14:30:33    

纽约(路透社) - 三个月前美国石油交易商支持对该国最关键的储油罐进行前所未有的测试,因为全球市场充斥着剩余原油并且油箱正在以创纪录的速度填补。 那一刻永远不会到来。

2015年6月4日,德克萨斯州斯威特沃特以外的一个地区拍摄了索具设备.REUTERS / Cooper Neill

炼油厂创纪录的需求扭转了石油流入俄克拉荷马州库欣的油量,仅在油库达到预计极限之前就已经达到900万桶。

现在,由于库存重新上升,远早于预期,炼油厂的维护即将来临,今年秋季的测试可能会再次临近。

库欣仅比其工作限制少了1500万桶,因此实体交易员提出了一个基本问题:考虑到枢纽与最大容量的接近程度,市场是否会考虑到前方的痛苦?

花旗集团(Citigroup)石油市场策略师埃里克•李(Eric Lee)表示,“到目前为止,我们现在已经有三分之二的时间了,并且认为我们应该大幅度吸引这一想法。” “看看石油输出国组织,页岩生产,进口......现在对我来说就是麻烦。”

达到油罐限制意味着对石油市场的前所未有的冲击,因为原油的溢出将引发基准价格的下一次抛售。 美国原油在一年多的溃败中已经损失了50%的价值。 仅在上周一周就已经下跌了每桶2.76美元。

当交易商在今年早些时候感到震惊时,前期至第二个月的WTI日历价差扩大至每桶2.49美元。 周一,这个价差只有46美分。

交易商也纷纷投入大量资金进入看跌期权,并预计日历交易月份之间的差价可能会在本周晚些时候快速上涨的坦克中爆发。

尽管如此,其他人认为库欣今年早些时候的产能避免能够证明全国基础设施的灵活性,现金市场的套利机会能够在全国范围内迅速重新平衡油量。

他们在过去四周内增加库欣股票的建设将不会持续。 实际WTI 8月/ 9月现金“滚动”,衡量库欣余额的健康状况,在上周的现金交易中从负30美分上涨到每桶15美分,显示8月份的强劲吸引力。

那些期望短期建设的人士认为,美国墨西哥湾沿岸的二叠纪原油价格强劲以及新管道的启动将在短期内从库欣转移更多原油。

但是熊很快就会说,在更加痛苦之前,8月只是暂时的缓解。 尽管炼油厂运行有史以来最粗糙的炼油厂,但它几乎没有对库欣产生影响。 他们说,生产过多,政府数据滞后,继续保持向上修正。

完全精炼前方

美国页岩油田产量增加,产量增加,使库欣的产量保持在较高水平,而炼油厂在秋季维护季节之前正在减产,因此难以跟上。

美国能源信息署从1月份的预测中将7月份的2015年季度预测向上修正。 与此同时,4月份产量达到970万桶,是自1970年以来产量超过1000万桶的最高月度。

库欣的抽油量低于近年来的水平,这对于过剩的季节性储备罐来说至关重要。

根据环境影响评估的数据,在过去五年中,库欣股票在5月至8月(夏季驾驶季节的高峰期)平均减少了8%。 然而,从4月到今年7月的第三周,NYMEX交割点的库存仅下降了6%。

库欣库存也比去年高出3900万桶,创历史最高纪录。

更进一步,贸易商表示,他们无法再找到负担得起的每月油罐租赁以利用该期货,这意味着他们将无法购买和持有多余的原油。

高峰

具有高风险偏好的交易者可以购买日历差价期权,这是一种基于两个日历月价格的通常非流动性金融合约。

芝加哥商业交易所集团的每日价格公告显示,上周交易出现了大量看跌看跌,其中包括第四季度超过6,000手,行情价为每桶1.50美元,这反映出市场情绪日益看跌。

交易商甚至交易了100手11月/ 12月的看跌期权,以3.50美元的负面价格进行交易,另外200手的交易价格为负2.00美元。

周一,11月/ 12月的利差为负70美分。

市场结构反映了一些看跌压力。 从第二个月到第三个,第三个到第四个和第四个到第五个月的折扣定价直到六月底,当时它翻了一个溢价,表明最坏的情况可能还未到来。

“人们开始关注结构,”Mobius Risk Group研究和分析副总裁John Saucer说。 “我认为库欣并没有以应有的方式弯曲(在曲线上)。 这种现象可能会在未来几个月内发挥作用。“

Catherine Ngai的报道; 由Jessica Resnick-Ault和Lisa Shumaker编辑

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