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高盛为肆虐的熊牛铜火增添了动力:Andy Home

作者:晏袒梓    发布时间:2017-05-15 03:20:07    

伦敦(路透社) - 高盛进一步激起了分析师对铜市场前景的激烈争论。

2013年11月2日,一名工人在河内以外的越南海阳省Truong Phu电缆厂检查铜棒的生产情况.REUTERS / Kham

华尔街重量级人物将自己定位为超级熊,在2018年的情况下,其短期,中期和长期预测削减了44%。

据高曼称,目前每吨交易价约为5,200美元的现金铜将在明年年底降至4,500美元。

而且,至关重要的是,它将保持2017年和2018年的历史最低水平,因为“市场将调整至7年的熊市周期”,从2011年到2018年。(“铜 - 下降更长时间”,2015年7月22日)。

高盛是高盛,这意味着当每个人在任何商品市场上打出如此大的号召时,每个人都会坐下来并引起注意。

但并不孤单。 还有其他超级熊。 和超级公牛。

上周路透社对基本金属分析师的调查显示,其中一个关键点是关于铜将如何在明年表现的两极分化。 超越。

BEAR CAMP GROWS

在过去一年左右的时间里,高盛对铜的看法始终如一。

在路透社1月份对分析师的调查中,其对2015年平均价格为5,542美元和2016年5,825美元的预测分别使其成为34位和29位分析师的熊市。

它对2015年的新预测几乎没有变化,为5,670美元,但它在2016年的红色墨水预测为4,725美元。

高盛最近降级的时机意味着它没有进入最近的路透调查,但它不再是那里唯一的超级熊。

美国银行的2016年预测为4,969美元并不落后,这是23位参与分析师的最低价格前景。

布鲁姆斯伯里矿业经济公司(Bloomsbury Minerals Economics)是另一家没有进入7月份民意调查的研究机构,它比高盛更加悲观。

预计2016年初价格将低于5,000美元,到年底将降至4,250-4,500美元。

“虽然我们没有在2017年正式预测价格,但我们最初认为它们会更低,可能是4,250美元,”它说。 (“铜贸易和价格基础,2015年第2季度”)

制造超级熊

如此低的预测远远超出调整价格,以考虑今年上半年铜价疲软的表现,当时伦敦金属交易所现金铜平均价格为5,929美元。

相反,它们相当于对铜的基本动态如何形成的根本反思。

例如,高盛熊市观点的支撑是对中国需求的负面看法,而此前中国是全球铜利用增长的推动因素。

中国的增长故事正在失去动力不再是疑问。 该国房地产泡沫的破灭和信贷增长放缓的情况得到了很好的体现。

但高盛认为,关于固定资产投资等关键行业指标的官方数据,已经相当不利,仍然夸大了经济衰退的程度。

实际上,这表明金属在今年上半年经历了“硬着陆”,“2015年第二季度需求与2008/09年度金融危​​机以来的最大同比收缩”。(“揭示中国的商品” '硬着陆'“,2015年7月20日)。

根据高盛的说法,今年下半年的情况可能会有所改善,但主要的去杠杆化周期才刚刚在中国开始。

与此同时,铜供应预计将保持强劲增长,甚至可以避免不可预见的中断。

高盛表示,预计到2019年,全球精炼铜市场每年的供应量将超过50万吨。

布卢姆斯伯里的盈余数字较低,但它也证明了今年及其后的持续盈余。

他们还同意的是,由于成本通缩(高盛)和破碎的,不同的生产基地(布鲁姆斯伯里),目前的价格水平可能缺乏供应反应。

或者正如布鲁姆斯伯里所说的那样,“只有长期的价格疲软(我们认为即将到来)才能抑制供过于求的局面。”

在BULL CORNER

公牛队没有这个。

虽然自1月份民意调查以来,每个人都降低了对2016年价格的预测,但渣打银行和花旗等其他银行业巨头仍然将明年的平均价格定在7000美元以上。

标准是7月份调查中23位参与分析师中最看好的,平均预测为7,250美元,花旗仅落后于7,100美元。

公牛队将对高盛熊案的每一个组成部分提出异议。

例如,谈到中国,双方争论究竟是什么推动了铜需求以及非周期性因素(如电网基础设施投资)的重要性。

即使在微观层面上,公众也在进行小规模的冲突,即铜或铝是否能从当前的电网支出计划中受益最多。

多头公司还认为,空头正在夸大新供应的规模,更重要的是,预计供应将如何有效地投入运营。

牛市的前景是铜价在2015年后恢复供应逆差。

例如,花旗预测今年全球盈余仅为94,000吨,但2016年和2017年的赤字分别为109,000吨和143,000吨。 (“星期一采矿分钟”,2015年7月13日)。

共识结束

困惑?

好吧,如果你是的话,这是可以理解的,因为一些最大的银行商品参与者的意见分歧越来越大。

这就是重点。

虽然关于铜市场供需平衡的争论并不是什么新鲜事,但多头和空头之间的观点分歧往往不超过几十万吨。

这在全球近2300万吨的全球市场中处于统计误差范围内。

现在正在发生的事情是其他事情,相当于在未来几年基于完全不同的供需前景的完全两极化的预测。

换言之,不再有任何共识。

而且,至少部分归功于高盛的最新贡献,思想之战似乎将继续肆虐。

由William Hardy编辑

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